体坛周报全媒体报道

1902年建设以来，皇马一直是会员制俱乐部，弗洛伦蒂诺曾在很长时间里强调，这个体制是皇马的优势所在。但最近一两年，老佛爷的看法已有转变。

皇马去年的年度会员大会上，老佛爷首次提到以全体投票的方法来改变所有权结构。上周日举行的今年度年会，他再次提出，妄想修改俱乐部章程，允许一家或多家小股东向皇马新建设的子公司注资，与皇马的98272名会员并存。老佛爷声称，此举是为“；ぞ憷植棵馐芡獠亢湍诓抗セ鳌，他将在未来的会员特殊大会上举行详细诠释。

一经，西班牙所有的体育俱乐部都是会员制，直至1990年月初期，西班牙政府要求职业运动队转变为一种特殊类型的私人公司，称为“体育股份有限公司”（Sociedades Anonimas Deportivas，缩写为SAD）。但皇马、巴萨、毕尔巴鄂竞技和奥萨苏纳作为特例，被允许保存会员制。

这4家俱乐部以此为傲，他们保存了会员制俱乐部的“民主程序”，包括会员票选主席、投票通过或反对年度财报以及任何章程变换。而其他俱乐部的球迷，关于俱乐部运营决议则险些没有控制权。2016年，弗洛伦蒂诺曾在会员大会上自满宣称：“皇马没有老板，它只属于会员；嵩闭莆站憷植康钠。”

会员差别于股东，他们确如老佛爷所说，可以投票决议一些重大事项，但他们无法投票决议俱乐部的股权出售，也不可从资产价值中获益，同时，俱乐部的欠债，也无须由会员肩负责任。

那么，老佛爷这些年为何想改变现有体制了呢？他果真讲过，在与亿万富翁甚至主权基金支持的土豪俱乐部竞争时，会员制正在成为皇马的掣肘。关于这一点，必需指出，皇马并非财力已经弱于土豪俱乐部，恰恰相反，凭证今年的德勤“款子联赛”报告，皇马在2023-24赛季成为了足坛史上首家年营收突破10亿欧元大关的俱乐部，10.46亿的营收比排名第二的曼城横跨2亿有余。在财务公正限制下，土豪并不可任性妄为，做账造假终究只能在有限的限度里操作。因此，可以说，皇马的支出能力至少依然不逊于任何豪门。

可是，弗洛伦蒂诺怎么会只知足于“不逊于”呢？二十多年前，老佛爷的“银河战舰”战略，客观上以一时竞技效果受损为价钱，极大强化了皇马品牌，涤讪了天下第一俱乐部的绝对优势职位。时至今日，皇马的招呼力优势依然保存，但似乎已不再那么显着。同时，老佛爷还保存至少两个盘算：其一，与欧足联有关欧超的斗争，需要皇马更强盛的财务实力为依托；其二，他自己终究已经78岁，他希望皇马能够足够强盛，确保长治久安，未来即便泛起昏庸的主席或高管为祸一时，也无法摇动皇马的强盛基本。

因此，弗洛伦蒂诺在会员大会放纵攻击各路“仇人”的同时，也为俱乐部自身指出偏向，“我们希望我们的古板架构能够顺应未来的需求。近几月，我们深刻思索了怎样强化皇马的价值。结论是清晰的。我们仍将保存会员制系统，但我们会建设一家子公司，会员将坚持对子公司的控制，但将引入小股东，好比控股5%。”

要注重，所谓子公司，并非一个无足重轻的小公司，而就是现实掌控皇马资产的公司。谁要是掌握了子公司5%的股份，实质就相当于掌握了皇马足球俱乐部5%的股份。并且5%只是老佛爷的举例，现实控股额完全可能更高。虽然，控股权肯定照旧属于会员，每名会员都会获得子公司的一股股份——有且只有一股，不可更多，也就是每个会员个体的实力着实都很有限。

该妄想尚有一个要点，就是将皇马会员数目永世牢靠在98272这个规模。老佛爷2009年引入了这一政策，将新会员限制为现有会员的子女。虽然，这些年皇马高层允许了一些特例。

有知情人透露，新模式可能允许外部投资者获得股息或俱乐部年度收入的一部分，但没有任何投票权；嵩痹蛎挥泄上⒎趾，但享有通过投票举行主席选举或章程修改等重大事项的权力。同时，会员的资格可以出售给家族成员或其他人，也就是出售自己的那1股股份。股份的价值由外部投资者购股的价钱算出。

弗洛伦蒂诺构想的新系统，现在还面临着怎样确保不违反相关执法的问题；事砟谕馓致酃Ｄ獾录住50+1”规则的可能，该规则确；嵩痹谥耙底闱蚬鞠碛兄辽俟氲耐镀比。不过，这一设想已被放弃，由于在西班牙执法框架下很是难以实现。

那么，皇马为什么不像西甲大部分俱乐部那样，转变为“SAD”体制，也就是“体育股份有限公司”呢？由于皇马以为，实践批注当俱乐部转变为“SAD”时，效果可能真的很伤心。

“SAD”模式下，现有会员不会自动获得股份或任何财务利益。相反，他们获得“认购权”，可以以一个固定价钱购置股份，这个价钱由西班牙政府、西甲同盟、西班牙足协和西班牙球员工会组成的委员会设定。90年月初遵照这一历程的俱乐部喜忧各半。有些俱乐部最终在外地巨贾那里找到了稳固，如比利亚雷亚尔、维戈塞尔塔或皇家贝蒂斯。但有些俱乐部，如塞维利亚，则履历了差别股东集团之间的破损性争斗；瓦伦西亚和马拉加现在则在不受外地球迷接待的外资手中。

弗洛伦蒂诺一直明确体现，他不希望皇马落入外人的掌控之中。上周日他还果真强调，俱乐部绝不会上市，并且即便出售小额股份，俱乐部也将保存未来的回购权，投资者必需拥有皇马的价值观才华恒久持股。

接下来，老佛爷妄想在某个时间点召开会员特殊大会；事硐中凶龇ㄊ，关于通俗事项，如年度账目，只需要会员代表投票表决。好比上周日的通俗大会上，1744名会员代表投票批准了上赛季账目，其中868人加入，876人在线投票，最终赞成票高达99%。而老佛爷设想的重大重组，按说就需要会员代表首先投票决议是否就此启动全体投票程序，若是通过，98272名会员中所有年满18岁者就将举行最终投票。有执法专家以为，全体投票可能并非须要，但接纳这种形式会强化新体制的正当性。

若是投票顺遂通过，皇马就将迎来一个新时代？梢韵胂，会有众多大型企业或富豪排着队期待成为庆幸的皇马股东。

皇家社会是西甲中一家奇异的私人公司，没有简单股东可以拥有凌驾2%的股份。